如期而至-1.8期货早评

时间: 2020-01-08 来源:中国期货投资网

1.8期货早评
刘老师 15552897370  QQ2328364816
股指:
经济面一季度地产竣工端、基建、必选品消费预期给予一定支撑。政策面近日降准利好落地后货币政策或进入相机抉择观望期,中期边际宽松窗口保留。市场面公私募基金估算仓位较高,北向资金连续净流入。炒作逻辑上昨日场内高低切换迹象明显,资金分歧加大,日内或需要回洗以消化获利盘;另一方面日前贵州茅台为主的白马明显补跌,场内筹码结构改善释放出较多资金,短期内仍有一定支撑。总体中期基本面的估值支撑依旧成立,以震荡偏上思路看待近期行情,日内大概率探底回升。操作上建议以逢低做多为主。关注潜在风险点1月份限售解禁、基金仓位、外围局势等。仅供参考。
 
贵金属:
昨日黄金小幅回调,今日开盘后,黄金再创新高突破1600美元/盎司关口。目前市场正密切关注中东局势发展情况。据外媒,一名驻伊美军高级消息人士称,今天早些时候,伊拉克多个地点都发射了导弹,称这是伊朗对美军的一系列攻击。导致市场关于中东局势的担忧情绪仍存,或对避险资产形成支撑。今日关注,法国11月贸易帐;欧元区12月经济及工业景气指数、欧元区12月消费者信心指数;美国12ADP就业人数;美联储理事布雷纳德发表讲话等,仅供参考。
 
原油:
今日早盘消息,美军驻伊基地遇袭,美原油开盘暴涨4%。此外,早间API原油库存减少近600万桶,同样提振早盘原油走势。当下中东局势是短期原油市场核心,局势动向将决定短线油价走势,继续留意地缘风险溢价对短线油价的拉升作用。除中东局势外,原油市场进一步关注季节性需求以及部分指标的阶段性极值问题。去年10月份之后的涨势,根基在于需求的改善,进而推动基本面由松趋紧。一季度通常是原油需求淡季,高度关注中期逻辑转向导致油价趋势性调整的风险。但即便如此,回调幅度与之前的涨势相比有限,毕竟OPEC+深化减产,页岩油产出增速放缓会形成对冲。原油市场继续关注“短期利好VS中期潜在利空”的矛盾问题,后市着重留意原油高位拐点的形成条件。继续留意中东局势进展,近期原油波动巨大,短线不宜介入。仅供参考。
 
PE
塑料2005合约收于7395,下跌10,跌幅0.14%,石化装置开工负荷处于历史高位,1月份部分新增产能投产,石化库存虽低,但是部分转化成社会库存,下游需求逐步见顶,石化降库速度放缓,出厂价上涨乏力,抵消部分进口检修利好,而且进口套利窗口仍在,买盘吸引力较强,预计春节假期后现货供应压力渐显,待石化降库出现拐点或是原油利好消褪后轻仓试空05合约,仅供参考。
 
苯乙烯:
EB2005合约收于7327,下跌2,跌幅0.03%,基差0~50,上游纯苯涨势放缓,苯乙烯下游需求逐步下降,港口进入累库周期,国内检修装置偏少,1月份新增产能投产,尤其是原油涨势放缓,现货供需预期偏离空,05合约中期维持反弹后做空思路,仅供参考。
 
PVC
近期PVC现货基本面变化有限,整体现货价格呈现缓慢下跌态势,华东地区主流报价下滑至6800附近,05基差呈现收敛态势。基本面需求看,临近春节假期,下游开工逐步趋弱,原料采购积极性降低,预计现货价格春节前后仍有下跌空间;供应端开工维持稳定,1月暂无企业计划检修,开工预计维持高位至春节前后;社会库存拐点已出现,整体库存进入累积周期,从当前日产量及库存基数与2019年对比情况看,预计节后库存累计水平将会达到2019年同期水平。操作建议,建议维持逢高抛空思路,05合约建议6550上方入场做空,仅供参考。
 
乙二醇:
国内恒力新装置投产顺利,浙江石化EG新装置计划1月上旬投产,预估两套新装置量产时间均在2月份,1月聚酯陆续减产降负,春节后受淡季影响EG存在30万吨偏上累库幅度。春节前港存偏低在油制成本支撑下供需矛盾不突出,目前主要风险来自原油端带来的成本抬升,中东地缘风险升级将加剧原油的不确定性,行情宽幅震荡建议暂时观望。
 
天胶
晚盘沪胶冲高到13250点后承压回落,盘面由增仓转而减仓,可见短线多头有减仓离场。基本面上,下游变化不大,春节前下游开始陆续降低开工,对原料需求降温。贸易商继续累库,套利盘加仓对冲空单。因此盘面冲高仍有压力。但本周开始泰国原料胶水反弹,反映出对前期超跌修复,并且有提前停割的预期,因此边际上利多成本端。短期资金情绪面或导致盘面波动较大,因此建议谨慎为上,观察短线回调机会,20日线支撑给予的入场做多机会,下方关注13000-13100点支撑。仅供参考。
 
沥青:
沥青期货主力合约bu2006收于3338/吨,跌4/吨,跌幅0.12%。国内沥青现货市场局部走高。近期北方炼厂出货暂可,仍有装置转产,库存维持低位,受冬储开始影响,东北、山东地区价格坚挺上扬。当前全国各地区施工偏弱,整体需求一般。华东、华南地区按需接货,施工一般,但整体库存依旧偏低,售价上涨。当前国内各地区受出货形势不一影响价格整体低位震荡,可交割货源在3180-3450/吨,高端华东。隔夜国际油价小幅下滑,沥青主力合约震荡为主,当前沥青基本面表现一般,现货价格开始反弹,因期货与现货已经基本平水,且期价偏高,当前沥青操作上建议观望,仅供参考。
 
PTA
供给宽松仍然是中长期逻辑。供应方面新凤鸣220已经投产,恒力250+中泰120计划月底投产,而同期检修装置偏少,ta月度供应量将达到400万吨以上的高位;需求方面,织造负荷开始降负,涤丝企业为控制库存本周负荷也出现快速下滑,预期春节前后负荷降至79%以下。因此12-1月份的累库幅度较大,市场反弹乏力。而短期逻辑来看,原油的强势在成本端影响市场;PX受浙石化装置投产的消息影响弱化了一部分成本端,因此短期市场仍偏强。因此我们以弱势震荡来对待市场,操作上我们以反弹空为主,空间主要来自于加工费的压缩。仅供参考。
 
玻璃:
随着下游加工企业的陆续放假,玻璃生产企业的出库情况环比有所减弱,目前还有部分地区存在一定的刚性需求。近两天部分北方地区降雪天气较多,也对厂家公路运输造成一定的影响。从厂家的营销策略看,还是以挺价运行为主,部分地区生产企业出台一定的优惠政策,以保持较好的产销率。虽十二月中旬以来供需面受季节性影响逐渐转至宽松,但当前较高的基差水平或已充分反应未来的悲观预期,远月价格贴水幅度较大,故当前价格下不宜过度悲观,低位多单可谨慎持有。仅供参考。
 
PP
夜盘PP震荡盘整,收于7500上方。PP开工率再创新高,目前已经超过96%,且春节前后浙石化及恒力二期计划试车投产,供应端压力逐渐显现;下游需求维持刚需为主,节前备货意向不强,且临近春节下游陆续放假;石化一度累库至70万吨以上,但油价大涨带动市场交投好转,周二库存下降10万吨至63.5万吨,关注近期下游节前备货情况;近期油价整体走高而PP疲软,油制利润大幅压缩出现亏损,继续压缩空间有限。综合来看,扩能及开工走高带来的供应压力逐渐显现,后期PP有一定累库压力,操作思路依然以逢高空为主,不过近期中东局势紧张影响油价不确定性增多,暂时观望为主。
 
尿素:
基于明年春节需求旺季,中长期将维持看多思路。昨日,现货市场稳中调整,企业预收订单有所增加,短线维稳调整为主。利好方面,春季需求预期;而且部分企业预收好转,短线发货压力有所缓解;环保预警解除,工业或会稍有好转;利空方面,1月份气头有开车预期,中下旬将会有供应压力;1月份面临春节假期,工业需求有趋弱预期。整体来看,短线有利好发酵,支撑行情上涨。策略方面:长期建议逢低做多,择机进场。仅供参考。
 
鸡蛋:
供应面:基本面从短线看,产业内部供需基本平衡,产量虽逐步增加,但目前供需矛盾并不突出。近期养殖单位积极淘汰适龄老鸡,目前各环节库存压力不大,但由于2019年鸡苗新增较多,目前产量呈现逐步上升趋势,产业内部节后产量将呈现逐步增加态势,且春节后无需求支撑,行情偏弱。
需求面:因相关产品肉类进口的放开,且政府价格调控的力度加大,生猪、肉鸡价格均涨幅有限,鸡蛋需求不及预期,走货一般,行情走高空间有限。短线看,产量增加,需求一般,短线或震荡走势。短线建议空仓观望;中长线关注05合约逢高轻仓试空机会,设置严格止损,节后平仓。或关注5-9反套机会。后期关注春节前淘汰鸡出栏量变化。仅供参考!
 
豆油:
昨日夜盘豆油小幅震荡,近期进口大豆集中到港已经令国内大豆库存有所增加,另外,油期货价格坚挺,目前进口大豆盘面榨利再度提升至较好水平,油厂开机率大幅提升,上周大豆压榨量进一步提升至200万吨以上,本周或维持该超高水平,豆油库存也进一步小增至92.5万吨周比增1%,但油厂一直在执行合同,不少工厂排队提货现象持续,市场人气仍看涨,油脂整体仍处于强势格局,但包装油备货基本结束,成交难放量。加上节前包装油备货进入尾声,走货速度或有所变慢,豆油库存或将进一步增加,需注意防范上涨过程中的回调风险。不宜追涨,仅供参考。
 
棉花:
夜盘内外盘调整,市场等待美农业部报告,也在等待即将签署的贸易协议。自1227日上涨以来,期货1月基差基本走到0左右,现货3128B指数维持涨势,下游棉纱涨势迟滞。目前国内供应相对偏多但全球基本产需均衡的,国内仓单短期是压力,中长期看却压力有限。中长线看随着贸易协议达成、预期2020年面积下降、美元调整、中国降准等,棉花中长线走势仍可乐观看待,大概率调整后还有高点。短线关注美盘指数71美分阻力作用,国内震荡上行,5月合约继续关注上升目前约14160左右强度。
5月合约若回调参考14000以下轻仓短线多参与,仅供参考。
 
豆粕:
中美双方将于本月15日签署新一轮贸易协议,协议签署后,中国将增加美国农产品进口数量,提振美豆价格上涨。但当前CBOT美豆已上涨至此前高点位置,且当前南美产区天气良好,近期美豆或呈震荡走势。国内方面,油厂开机率回升至超高水平,近期油厂豆粕库存持续回升。另一方面,随着中美签署一阶段贸易协议,后期或进口更多美豆,而节后需求预期偏弱,供需压力或加大,豆粕期价走势预期偏弱。
 
玉米
国际方面,中美协议内容仍作为风险因素考虑。国内年度供需来看,19/20年供应仍主要来自新季玉米加国储,国储库存将至5600万吨,全年供应约3.1亿吨左右。需求面生猪恢复是对玉米最大的利好,但是由于生猪恢复需要时间,所以年度需求预计较去年基本持平,市场基本维持平衡状态。中短期来看,中储粮轮入收购提价,加上运费上调,给予市场一定支撑,但是由于产区大部分粮还未出售,尤其东北雨雪天气频繁,玉米霉变风险增加,春节前后售粮压力依旧较大,加上目前生猪需求还未启动,市场承接能力偏差。因此3月份之前,价格整体偏振荡。后期重点关注中美第一协议具体内容及猪瘟二次爆发。
 
棕榈油:
高频数据显示11-5日马棕油产量继续下降,出口环比增加;印度政府将于21日公布自41日开始的新财年预算,并决定是否在新财年提高精炼棕榈油进口关税,若提高关税或刺激1-3月份买船增加;国内棕榈油进口利润持续到挂,后续买船很少,基差继续偏强;124度棕榈油进口量预估仅20万吨,1月国内食用棕榈油预期出现明显降库。12月马棕油供需数据机构预估及后续110MPOB报告有阶段性利多兑现可能;春节前油脂备货逐渐进入尾声;上周五棕榈油集中到港,导致库存增幅明显;P05高价位持仓集中,春节前易出现减仓行为,放大盘面波动幅度。110MPOB报告前后预期小幅回调或高位震荡,但最后节前减仓是空头走还是多头撤,还需看产量和进口利润变化及对节后的预期。仅供参考。
 
沪铜:
周二铜价震荡,夜盘尽管回落,但回落幅度较小,伦铜在国内收盘后小幅走高终收6170美元,沪铜主力Cu2003合约夜盘区间48940-48680/吨。昨美伊紧张局势缓解,全球股市企稳,油价高位回落,市场预计美伊全面冲突可能性降低。周内关注中美贸易磋商及英国脱欧等风险事件,盘面关注伦铜6200美元一线压力位争夺。仅供参考!
 
沪锌:
昨日锌夜盘再次冲高,主力合约2003一路上涨至18470/吨高位,突破前期平台,相对有色其他品种,锌价近期运行比较强势,主要因上海地区社会库存下降至不到3万吨,库存告急,导致空头对于春节前累库预期有所转变,因此集中平仓所致。库存方面,截止17日,LME库存录得50500吨减少275吨,上期所仓单12184吨较前一日持平。上海0#锌主流成交于18480-18520/吨,0#普通对1月报升水320-330/吨,上海地区库存仅2.83万吨,货源偏紧,市场成交明显活跃,现货商快速上调升水,沪津价差再度扩大,部分货源陆续发往上海,导致天津市场现货流通也略有收紧。现货市场随着年关将近略显清淡,市场对未来仍有一定累库预期,因下游或在1月初陆续放假,未来需求预计将明显走弱。中期看由于供需预期过剩以及冶炼厂维持高利润模式,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累计幅度有限,对锌价仍有一定支撑,预计锌价将呈现抵抗式下跌。操作上,建议观望择机布局空头。仅供参考。
  
双焦:
焦炭供给&焦煤需求:焦化厂产能利用率小幅回升。焦炭需求:钢材产量小幅下降。焦炭库存:港口库存持续去化。焦化厂库存下降,钢厂库存小幅增加。目前吨焦利润220。盘面1月利润190左右。
焦煤供给:进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产主焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存:目前焦煤整体库存明显偏高,下游钢厂、焦化厂库存中等偏高,港口库存持续下降。
观点:采暖季即将来临,钢厂利润良好预计限产动力不足,焦化厂利润良好,焦炭供需预计都将比去年采暖季高。焦煤库存过高,海外黑色需求疲软,输入估值下行压力,近期澳洲焦煤价格企稳,考虑四季度是传统的进口下行期,且临近冬季和春节,国内煤矿生产负荷也将降低,焦化厂近期持续采购焦煤补库,焦煤预计后续继续下行压力短期得到缓解。河北、山西部分钢厂开始提涨第四轮,目前钢厂无接受,钢厂焦炭库存整体中等偏高,继续补库意向不足,只有日钢库存较低,目前吨焦利润较钢材来说过高,利润有往钢厂转移的压力。
风险点:贸易纠纷彻底化解,房地产需求超预期,去产能政策再次超预期。仅供参考。
 
钢矿:
长线随着地产的下滑,钢材需求亦将出现下滑,价格会呈现重心下移的走势。中期地产新开工和施工的韧性可能会导致明年上半年钢材需求仍不错。短期现货需求面临下滑,绝对价格较高/利润较高,高产量背景下,预计春节库存累积远高于往年,则现货价格将继续承压。预计盘面年前仍将走空利润,单边风险在于原料端继续推涨,暂时观望。中线风险因素为部分长流程钢厂开始出现亏损,关注减产进度,若快速减产,则对春节后累库将重新推演,则价格有上行驱动。仅供参考。
 


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